Основы оценки экономической эффективности инвестиций

С финансовой точки зрения любой инвестиционный проект может быть представлен как денежный поток, положительные составляющие которого (поступления) формируются как отдача от вложений средств. Вложения в проект – инвестиции, составляют отрицательный денежный поток.

Как же определить реальную доходность инвестированных средств?

Сложность состоит в том, что предоставлять свой капитал нужно сегодня, а отдача от этой финансовой операции наступит через несколько месяцев, а может быть, даже через несколько лет. Кроме того, существует вероятность вообще не получить никакой отдачи из-за изменения рыночных условий.

Сопоставлять расходы и денежные поступления, получаемые в разное время, позволяет специально разработанные расчетные методы наращения и дисконтирования.

Одна и та же денежная сумма в разные моменты времени имеет разную ценность. Рубль, имеющийся в распоряжении сегодня, ценнее рубля, полученного завтра.

Изменение стоимости денег происходит по ряду причин: из-за действия инфляционных процессов, из-за риска, который сопровождает все финансовые операции, из-за возможности получать доход от имеющихся в настоящий момент денег.

Для учета фактора времени при проведении различных финансовых операций используют операции дисконтирования и наращения.

Эти методы предназначены для приведения денежных средств, получаемых в разные периоды к моменту времени в настоящем или будущем и для их адекватного сравнения между собой.

В случае с инвестициями ставка дисконта задается инвестором исходя из внешней среды бизнеса, которая определяется совокупностью экономических и политических факторов, а также существующими вариантами инвестиционных вложений конкретного инвестора.

При принятии инвестиционного решения необходимо учитывать ликвидность инвестируемых активов, риск конкретной финансовой операции и ее доходность.

Ликвидность – способность актива превратиться в деньги с учетом продолжительности времени и затрат на проведение операции. Так, для конвертации в наличность сберегательного вклада необходимо посетить банк; для продажи облигаций или казначейских векселей требуются время и выплата комиссионного процента брокеру (посредника, через которого можно реализовать любые ценные бумаги); для продажи акций –возможны убытки от снижения курса акций.

Риск связан с возможностью не получить вложенные в инвестиционные активы деньги. Это риск невыполнения платежных обязательств (ненадежный эмитент) и рыночный риск, связанный с колебаниями цен инвестиционных инструментов. Так, сберегательный вклад менее рискован, чем облигации.

 Доходность инвестиций зависит от той отдачи (возвратного потока денежных средств, который получит инвестор.

Все эти характеристики инвестиционных инструментов тесно взаимосвязаны. Чем больше риск имеют активы, тем больше их доходность как своего рода премия за риск, поскольку инвесторы согласны вложить деньги только под большой процент. Однако, чем более ликвидны активы, тем под более низкий процент согласны приобрести их покупатели на рынке.

В зависимости от вида анализируемого инвестиционного проекта, опыта инвестора, личных мотивов и целей инвестора, на практике применяют различные методы оценки инвестиционных проектов. Наиболее широко применяются следующие методы оценки эффективности инвестиционных проектов:

·        метод оценки на основе чистого приведенного дохода;

·        метод расчета индекса рентабельности инвестиций;

Инвестиционный проект может изменить общую оценку риска организации, поэтому принимая решение по конкретному проекту, следует учитывать не только риск отдельного проекта, но и степень его влияния на риск корпорации в целом. Если предполагается, что инвестиции будут сделаны на длительный срок, выигрышной является стратегия вложения денежных средств в независимые или мало зависимые друг от друга активы – диверсификацию.